制服下的诱惑

春节假期以来，AI高潮给投资者情感和宏不雅叙事带来重大漂流，助推港股科技板块捏续飞腾。

有小伙伴热心，跟着前期大涨，港股科技是不是有点“贵”，当今能不行“上车”？

咱们无法揣测短期阛阓走势。从客不雅数据和事件启航，你约略需要知说念11件事：

01

港股科技领涨公共贫穷阛阓

在公共贫穷阛阓中，本年以来港股科技板块进展最先。

Wind数据清楚，舍弃3月18日，代表港股科技全体进展的中证港股通科技指数、恒生科技指数已分辩大涨43.5%、36.6%，同期纳斯达克指数下落了9.4%。

2025年以来公共贫穷股指进展

中证港股通科技指数2020-2024年年度进展分辩为93.93%、-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%

02

港股科技稀缺资源多

出于对中国科技企业的精熟预期，阛阓正在变成堪失色股科技“七姐妹”的见解，比如中国版“M7”（ Magnificent 7）、“科技十杰”（Terrific 10）。

诚然不同版块的公司数目不同，入选个股也有远隔，但共通点便是，那些正常说起的公司多为中国科技中枢金钱、龙头企业，好多都在港股上市（暂未在A股上市），往往亦然投资者布局科技赛说念绕不开的公司。

中证港股通科技指数前十大权重股

数据来源：Wind；舍弃20250318；以上个股不代表融通基金旗下基金的投资标的，个股历史走势并不代表改日事迹。投资有风险，须严慎。

03

南向资金年内净流入为客岁同期5倍

港股火热离不开资金支捏。

Wind数据清楚，舍弃3月18日，本年以来南向资金累计净流入超3850亿港元，为客岁同期的5倍，且仅有8个交游日是净流出。

其中2月单月净流入达1527.78亿港元，创2021年1月以来新高，显透露资金的追捧。

据兴业证券统计，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的显耀共鸣，南向资金大幅增配了以专科零卖、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的“AI+”板块。

2023年以来南向资金月度净流入情况（亿元，港元）

04

外资作念多中国科技

近期“东升西落”参议热度颇高，融通中证港股通科技指数基金司理何博也共享了崭新出炉的好意思银月度公共基金司理探问。

从底下这张图不错看到，作念多好意思股七巨头的拥堵度显耀下降，而作念多欧股和作念多中国科技的拥堵度正在上升。

05

港股科技或并不“贵”

港股科技诚然涨了好多，但它不算“贵”。

Wind数据清楚，舍弃2025年3月17日，恒生科技、港股通科技本年以来均涨超35%，但估值仅为25.5倍和27.9倍，位于近五年来30%的分位数。也便是说，近五年来有70%的时期都比当今“贵”。

横向看，在公共贫穷指数中，恒生科技、港股通科技估值的近五年分位数亦然显耀较低的，投资性价比或隆起。

公共贫穷指数涨跌进展及估值进展

数据来源：Wind；本年以来进展统计区间为20250101-20250317；除恒生科技市盈率分位数统计区间为20200727-20250317外，其余指数市盈率分位数统计区间为20200313-20250317

06

DeepSeek功不可没

本轮港股科技走强的开始，离不开DeepSeek的出圈。DeepSeek激发了阛阓对科技股、致使全体中国金钱重估的心绪，以其以优异的性能、显耀下降的资本、开源生态激发“蝴蝶效应”，成为公共最热门的AI大模子，转换着“好意思国AI断崖式最先”的预期。

之后阛阓束缚出现新的催化，包括通用型AI Agent家具Manus发布等等，为科技板块包括港股科技捏续“造势”。

07

中国科技实力发展有目共睹

中国科技的发展和长足跳跃有目共睹，AI等新期间进修和新贸易格式明晰催化下，传统产业整合和新质坐褥力发展双双提速，从底层逻辑上支捏港股科技赛说念。

在3G、4G期间，中国迁徙互联网的发展落地显耀滞后于西洋发达国度，5G期间则实现了中好意思同步落地，6G则可能最先于公共。

中国的大数据、云狡计等新一代信息期间也在连年取得了长足跳跃，科创智商也显耀晋升。据全国学问产权组织（WIPO）发布的《2024年公共翻新指数施展》，2023年，中国PCT专利恳求占公共比重达到25.5%，成为公共最大的恳求来源国。

DeepSeek-R1的出现，使得国产大模子置身全国前方水平。

08

计谋鼎力支捏科技赛说念

本年的两会政府工作施展中，科技板块存在感爆棚，具体表述包括——

“支捏大模子鄙俚应用，鼎力发展智能网联新动力汽车、东说念主工智高东说念主机和电脑、智能机器东说念主等新一代智能终局以及智能制造装备。”

“培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等改日产业。”

计谋鼎力支捏，有助于国内科技企业练好内功，鼓动企业翻新升级，投资逻辑从短期主题转向中永久产业深耕，助力港股科技赛说念。

09

三重逻辑支捏港股科技短期走强

短期看，科技盈利、经济企稳与计谋预期三重逻辑，有望捏续支捏港股走强。

最先，科技企业盈利进展亮眼，港股科技股近期财报全体超预期，改日科技股的事迹预期与已毕存望捏续支捏阛阓。

其次，3月17日国度统计局公布了2025年1-2月中国经济增长数据。数据清楚，2025年前2月工业增多值同比增速5.9%，同期，破钞、投资增速不同进度改善，经济迎来“开门红”，基本面企稳。

另外，计谋预期方面，两会的积极定调提振阛阓信心，有望助推港股科技行情。

10

永久飞腾或主要取决于盈利远景

港股科技板块短期强势主要靠资金和热门事件启动，永久进展或主要取决于盈利远景。

现时港股科技估值与ROE已基本匹配，更多飞腾空间或需依赖盈利改善。若是盈利不错已毕，致使不错出现越涨估值越低的情形，支捏港股科技万古期建壮。

据中金公司揣测，若是中国科技龙头ROE预期达到30%以上，那么参照好意思国科技龙头估值，或有望实现估值翻倍的膨大。

11

可能靠近的暂歇和回调

2023年底以来，港股照旧出现四轮快速反弹后透支回调，但底部束缚抬升的气象（2023年底万亿国债、2024年五一地产计谋、2024年924行情，2025岁首春节后行情），这阐发：

1）计谋发力、叙事转换晋升风险偏好是灵验的。因此一年多来港股底部束缚抬升，当中即便回调，也较难完竣抹去此前涨幅。

2）阛阓也许会快速冲高后透支回调。

短期看，在盈利预期尚未大幅上修前，港股科技股仍依托于事件催化带来的情感提振，阛阓可能靠近暂歇和转念。需要作念好仓位限度，以及防范筹商是否止盈。

中永久看，或需聚焦在有基本面支捏和产业趋势的规模。追随AI叙事捏续催化，中国科技金钱凭借其高性价比、高附加值转型升级趋势、事迹预期上修后劲等积极要素，正成为公共资金醉心的新标的。

主要参考府上：

中金公司《中金：港股还能买吗？》20250310

兴业证券《本轮南下资金主要在买什么？》20250311

华泰证券《为何外需涟漪下的港股仍有支捏?》20250317

B of A GLOBAL RESEARCH《Global Fund Manager Survey：Bull Crash》20250318

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